年金市場準(zhǔn)入與退出制度
來源：www.beiwo888.cn 時間：2004-08-19
年金監(jiān)管研究：企業(yè)年金市場的準(zhǔn)入與退出制度
基于企業(yè)年金市場運(yùn)行的外部性和專業(yè)性特征，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要對企業(yè)年金市場的準(zhǔn)入和退出設(shè)定相應(yīng)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管原則。在企業(yè)年金市場相關(guān)利益主體的自我約束、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的持續(xù)動態(tài)監(jiān)管和信息披露等約束機(jī)制之外，企業(yè)年金市場的準(zhǔn)入和退出機(jī)制的建立和不斷完善，也直接影響到企業(yè)年金市場發(fā)展的平穩(wěn)與否。特別是考慮到年金市場的相互依存特征，這一問題顯得更為重要。
企業(yè)年金市場準(zhǔn)入與退出機(jī)制—-現(xiàn)階段年金監(jiān)管重要內(nèi)容
企業(yè)年金的運(yùn)作影響面很廣，規(guī)范、清晰的市場準(zhǔn)入與退出機(jī)制是企業(yè)年金受益人利益的重要制度保障之一。企業(yè)年金的受益人多數(shù)是依靠年金收益來養(yǎng)老，對風(fēng)險的承受力很小，受益人對企業(yè)年金的安全性有著很高的要求，這就客觀上需要對進(jìn)入的機(jī)構(gòu)進(jìn)行適當(dāng)?shù)倪x擇。受托人在對市場參與者進(jìn)行選擇的時候，由于信息不對稱，此時顯然需要監(jiān)管者為其提供制度上的幫助，設(shè)立市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)可以使受托人在經(jīng)過專業(yè)化挑選之后的市場參與群體中挑選管理人。在企業(yè)年金的退出機(jī)制方面，同樣需要以受益人利益為核心，妥善處理企業(yè)年金或者參與機(jī)構(gòu)退出帶來的負(fù)面反應(yīng)。
從當(dāng)前中國年金市場的發(fā)展?fàn)顩r看，設(shè)立適當(dāng)?shù)摹⒖梢詣討B(tài)調(diào)節(jié)的市場準(zhǔn)入和退出機(jī)制是目前法律環(huán)境下的適當(dāng)選擇。由于《企業(yè)年金基金管理試行辦法》的正式啟用，我國企業(yè)年金的法律環(huán)境有了顯著的改善，但是我們同樣注意到，該試行辦法在與基金法以及信托法的比較中，還存在著一些有待進(jìn)一步協(xié)調(diào)的地方，在法律的制定過程中也為以后的不斷完善留出了法律空間。這體現(xiàn)在對投資比例的限定以及投資管理人的資格限定等諸多方面。試行辦法的幾易其稿以及即將出臺投資管理人申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的具體要求等，都體現(xiàn)出目前的有關(guān)監(jiān)管原則的操作性細(xì)則有待進(jìn)一步明確。目前的相關(guān)法規(guī)在退出方面僅作了概要性的規(guī)定，對于具體的細(xì)節(jié)顯然有進(jìn)一步深化的客觀需要。因此，對企業(yè)年金市場參與者設(shè)立適當(dāng)?shù)臏?zhǔn)入和退出限制更能適合目前的法律環(huán)境。
企業(yè)年金的準(zhǔn)入制度—-從限量監(jiān)管到審慎監(jiān)管
1、企業(yè)年金市場準(zhǔn)入機(jī)制的主要內(nèi)容
國內(nèi)外年金監(jiān)管的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，按照金融市場的發(fā)達(dá)程度，可以將對金融市場參與者的監(jiān)管模式分成兩大類：一類是審慎性監(jiān)管(prudential regulation),按照審慎性監(jiān)管原則，對金融機(jī)構(gòu)實(shí)行寬進(jìn)嚴(yán)出的管理理念，主要注重對其自律性的培養(yǎng)，強(qiáng)調(diào)管理者對基金持有人的誠信義務(wù)和基金管理的透明度，打擊內(nèi)幕交易等欺詐行為，保護(hù)持有人的利益。美國等發(fā)達(dá)的經(jīng)合組織國家采用這種模式。另一類被稱為限量監(jiān)管(draconian regulation),監(jiān)管機(jī)構(gòu)除了要求基金達(dá)到最低的審慎性監(jiān)管要求外，還對基金的結(jié)構(gòu)、運(yùn)作和績效等具體方面進(jìn)行嚴(yán)格的限量監(jiān)管。將這些監(jiān)管指標(biāo)綜合考量，就形成了對基金市場參與者的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，他們作為市場主體，必須從各個方面符合監(jiān)管者的限量要求，由此成為符合標(biāo)準(zhǔn)的準(zhǔn)入者。這種監(jiān)管模式較多地運(yùn)用于市場尚不成熟的國家和地區(qū)。
具體來說，對市場參與者設(shè)置的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)包括：機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、業(yè)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、高級管理人員的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)等。所謂機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，一般包括對金融機(jī)構(gòu)的注冊資本、法人資格、營業(yè)場所的設(shè)置以及安全措施等硬件的規(guī)定，設(shè)置機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的目的在于保證進(jìn)入市場的機(jī)構(gòu)之間的平等競爭，從而形成良好的市場秩序；業(yè)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)則包括對機(jī)構(gòu)經(jīng)營業(yè)績的要求以及是否從事過相關(guān)業(yè)務(wù)的背景要求等，針對不同的投資品種設(shè)置不同的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)有利于將市場主體合理劃分，發(fā)揮其相對競爭優(yōu)勢；高管人員的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)指的是對相關(guān)人員從業(yè)資格的要求。
2、中國企業(yè)年金市場準(zhǔn)入機(jī)制的現(xiàn)狀與趨勢
從目前的相關(guān)制度設(shè)計(jì)看，可以將年金市場參與者的準(zhǔn)入過程分為兩個階段。第一個階段由銀監(jiān)會、證監(jiān)會以及保監(jiān)會等先根據(jù)各自的市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)篩選出符合標(biāo)準(zhǔn)的賬戶管理人、投資管理人以及托管人，第二個階段則由勞動和社會保障部根據(jù)其指定的資格準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)對于這些機(jī)構(gòu)進(jìn)行二次評估。
這個準(zhǔn)入過程體現(xiàn)出了監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間協(xié)調(diào)配合的重要性，在兩個階段的準(zhǔn)入過程之后，被選中的機(jī)構(gòu)必然同時符合機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、業(yè)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)以及高層管理人員的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。從目前頒布的《企業(yè)年金基金管理試行辦法》看，對年金市場參與的主體都或多或少進(jìn)行了相應(yīng)的規(guī)定，并預(yù)留了法律空間，隨著更多不同類型的機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可望陸續(xù)出臺一系列針對各個市場參與者的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。
從有關(guān)的規(guī)定看，試行辦法只是對各市場參與者的準(zhǔn)入資格做了比較粗略的規(guī)定，具體的規(guī)則還有待監(jiān)管者進(jìn)一步研究推進(jìn)，伴隨年金市場發(fā)展的逐步深入，規(guī)則將被細(xì)化，并由申請機(jī)構(gòu)通過提交申報(bào)材料的方式進(jìn)行申請。
從年金監(jiān)管的國際經(jīng)驗(yàn)看，除上述準(zhǔn)入的監(jiān)管之外，對企業(yè)年金機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入還需制度方面的一系列重要因素，其中主要大致包括：
第一，年金的準(zhǔn)入監(jiān)管要著力于完善微觀層面的治理結(jié)構(gòu)和自我約束的能力。例如，從風(fēng)險防范的角度看，可以酌情要求進(jìn)入市場的參與者針對企業(yè)年金設(shè)置專署部門，并將負(fù)責(zé)投資運(yùn)作的年金基金經(jīng)理人與普通基金經(jīng)理人相區(qū)別，對他們制定嚴(yán)格的行為規(guī)范守則，設(shè)置專門的年金內(nèi)控體系，從而在整個運(yùn)作環(huán)節(jié)中保證年金的特殊性以及獨(dú)立性。
第二，年金的準(zhǔn)入監(jiān)管要體現(xiàn)動態(tài)化和全程化的特征，要針對整個運(yùn)行過程的風(fēng)險環(huán)節(jié)進(jìn)行有針對性的監(jiān)管。所謂的市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)并不僅限于在市場主體進(jìn)入初期進(jìn)行應(yīng)用，而是應(yīng)該貫穿在整個參與過程中，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管的動態(tài)化和全程化。
第三，年金的準(zhǔn)入監(jiān)管要特別強(qiáng)調(diào)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)。在制定市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的時候，要注意各個監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)。銀監(jiān)會、證監(jiān)會以及保監(jiān)會作為第一次準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的制定者必須與勞動和社會保障部制定的各種法律規(guī)定以及準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)相協(xié)調(diào)，使之達(dá)到基本一致，有利于達(dá)到協(xié)同監(jiān)管的正效應(yīng)。
企業(yè)年金的退出制度—-建立多層次平穩(wěn)退出機(jī)制
1、企業(yè)年金參與機(jī)構(gòu)退出的原因及其影響
參考金融市場其他行業(yè)的推出機(jī)制，企業(yè)年金參與機(jī)構(gòu)的退出可以有正常退出、自愿退出和強(qiáng)制退出。針對不同的退出類型，應(yīng)當(dāng)有不同的監(jiān)管策略和思路。
正常退出，是指企業(yè)年金參與主體在企業(yè)年金計(jì)劃中的履行職責(zé)到期，如果不能續(xù)簽合同則自然停止參與計(jì)劃，退出市場。
自愿退出，是指企業(yè)年金參與主體出于自身業(yè)務(wù)、戰(zhàn)略或者發(fā)展的考慮，縮減或者取消在企業(yè)年金市場上的業(yè)務(wù)，解除與各當(dāng)事人的合同關(guān)系，退出企業(yè)年金市場。
強(qiáng)制退出：主要是指參與主體由于種種原因失去參與企業(yè)年金運(yùn)作的資格而被強(qiáng)制退出市場。強(qiáng)制退出的原因包括企業(yè)的破產(chǎn)導(dǎo)致企業(yè)年金不復(fù)存在；中介機(jī)構(gòu)違反有關(guān)法律法規(guī)而被剝奪金融市場參與資格；參與主體違反企業(yè)年金合同規(guī)定，未能盡職履行義務(wù)或者利用企業(yè)年金為自身或他人謀取不正當(dāng)利益而損害企業(yè)年金持有人利益等。
不同的退出對企業(yè)年金運(yùn)作的影響情況有所不同。正常退出是在企業(yè)年金完成一個運(yùn)作過程之后，退出之前各項(xiàng)交接和清算工作都已經(jīng)完成，對企業(yè)年金和參與主體影響都較小。自愿退出對企業(yè)年金會帶來一定的意外沖擊，但參與主體可以通過雙方協(xié)商妥善解決退出事宜，對企業(yè)年金的影響不會太大。對企業(yè)年金沖擊最大的是強(qiáng)制退出，這一類退出往往缺乏預(yù)見性，在退出后有可能就使企業(yè)年金無法繼續(xù)運(yùn)作。
2.企業(yè)年金參與機(jī)構(gòu)退出的環(huán)節(jié)與問題
企業(yè)年金運(yùn)作過程中可能出現(xiàn)的退出環(huán)節(jié)不同，使企業(yè)年金面對的問題也不同。
企業(yè)的退出：企業(yè)由于破產(chǎn)或者效益下降無力維持企業(yè)年金的運(yùn)行而退出企業(yè)年金市場。這可能會直接導(dǎo)致企業(yè)年金的終止和清盤。這個環(huán)節(jié)的退出要處理好職工年金個人賬戶的清算和轉(zhuǎn)移工作，職工在企業(yè)破產(chǎn)之后的個人賬戶的處理如果滿足一定的年齡可以將個人賬戶提現(xiàn)，否則需要將賬戶隨著職工轉(zhuǎn)入新雇主的企業(yè)年金計(jì)劃中；要處理好企業(yè)與年金受托人的信托關(guān)系，如果是企業(yè)年金理事會，隨著企業(yè)的破產(chǎn)企業(yè)年金理事會也面臨著解散，如果是專業(yè)受托機(jī)構(gòu)則要處理好與企業(yè)的收益分配關(guān)系；要處理好企業(yè)與年金資產(chǎn)的關(guān)系，企業(yè)年金的獨(dú)立性要求企業(yè)在破產(chǎn)清算時，企業(yè)年金資產(chǎn)不屬于其清算資產(chǎn)，企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的債權(quán)也不得與其債務(wù)相抵消，不同企業(yè)的企業(yè)年金基金的債權(quán)債務(wù)不得相互抵消。
企業(yè)年金受托人的退出：企業(yè)年金受托人是指企業(yè)年金理事會或者專業(yè)的受托機(jī)構(gòu)，前者隨著企業(yè)的破產(chǎn)而有可能退出，后者除了企業(yè)的破產(chǎn)還有可能由于自身經(jīng)營狀況導(dǎo)致退出，例如專業(yè)投資機(jī)構(gòu)自身經(jīng)營不善導(dǎo)致破產(chǎn)，違反國家有關(guān)法律法規(guī)而退出金融市場等。企業(yè)年金受托人退出的另一個原因是對企業(yè)年金本身投資或管理不善，投資收益不佳的，則企業(yè)可以與年金受托人解除合同關(guān)系。在這個環(huán)節(jié)中的退出要處理好年金受托人各方當(dāng)事人的關(guān)系。因?yàn)槭芡腥嗽谀杲鹩?jì)劃中處于核心地位，與各方當(dāng)事人關(guān)系復(fù)雜，因此在退出企業(yè)年金計(jì)劃時要處理好年金賬目的清算、與投資管理人的交接、對企業(yè)年金資產(chǎn)的核查、與委托企業(yè)的計(jì)劃終止協(xié)商等事宜；退出計(jì)劃的過程要注重離任審計(jì)，清查年金的損失狀況，追究相關(guān)當(dāng)事人的責(zé)任。
中介機(jī)構(gòu)的退出：中介機(jī)構(gòu)在企業(yè)年金計(jì)劃中擔(dān)當(dāng)賬目管理、投資運(yùn)作、資金托管或者審計(jì)、精算、咨詢等部分業(yè)務(wù)，而且像投資運(yùn)作人還可以由多個機(jī)構(gòu)共同擔(dān)任，因此中介機(jī)構(gòu)的退出影響要小于前兩者，但如果由于當(dāng)事人違反法律法規(guī)利用企業(yè)年金為自己或他人謀取私利，同樣也可能對企業(yè)年金造成重大損失，對中介機(jī)構(gòu)退出企業(yè)年金市場同樣要重視。中介機(jī)構(gòu)的退出主要由于自身經(jīng)營不善導(dǎo)致破產(chǎn)、重大違規(guī)行為被剝奪經(jīng)營資格或者惡意損害企業(yè)年金利益等原因。在這個環(huán)節(jié)的退出要處理好中介機(jī)構(gòu)與委托機(jī)構(gòu)主要是受托人的清算關(guān)系，最大限度挽回企業(yè)年金資產(chǎn)損失；要處理好退任中介機(jī)構(gòu)與新任中介機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)交接，將由其退出而對企業(yè)年金持續(xù)運(yùn)作帶來的負(fù)面影響降至最低。
不管是企業(yè)、受托人還是中介機(jī)構(gòu)的退出都有可能使企業(yè)年金計(jì)劃遭受重大損失而面臨清盤終止。企業(yè)年金涉及到眾多職工的切身利益，因此對企業(yè)年金的終止必須謹(jǐn)慎，以保護(hù)企業(yè)年金受益人為最大目的。企業(yè)年金的終止必須向監(jiān)管機(jī)關(guān)申請，獲準(zhǔn)后在企業(yè)和監(jiān)管機(jī)關(guān)的監(jiān)督下對企業(yè)年金進(jìn)行資產(chǎn)清算，職工可以根據(jù)自身情況提取或者保留個人資產(chǎn)；企業(yè)如遇到兼并、分立等情況時企業(yè)年金也相應(yīng)進(jìn)行合并或者分立，對計(jì)劃方案作相應(yīng)調(diào)整；如企業(yè)年金遭遇重大損失，應(yīng)盡可能追回相關(guān)財(cái)產(chǎn)，并始終以保護(hù)個人賬戶的合法利益為根本。(巴曙松 陳華良 賈蓓 彭濤)
(xintuo摘自上海證券報(bào))